Wird es das Jahrzehnt der Emerging Markets ?

Wird es das Jahrzehnt der Emerging Markets? ... und wenn ja, welcher ist der beste Emerging Markets ETF?

 

 

Wir Menschen neigen ja grundsätzlich dazu, die kürzliche Vergangenheit (damit meine ich auch die letzten Jahre) in die Zukunft fortzuschreiben. Auf dieser Basis würde man dazu neigen, lediglich die top gelaufenen US-Indizes S&P 500 und Nasdaq 100 ins Depot zu legen. Die Emerging Markets würde man eher verschmähen, da diese in der letzten Dekade nicht übermäßig gelaufen sind. Wenn man sich aber die lange Sicht betrachtet, stellt sich heraus, dass es durchaus Jahre bzw. sogar einzelne Jahrzehnte gab, wo gerade die Emerging Markets den von mir sehr geschätzten S&P 500 deutlich outperformt haben.

 

Konkrete ETF-Auswahl für EM:

Obwohl ich ja ein gewisses Faible für Vanguard Produkte habe, würde ich hier den "Vanguard FTSE Emerging Markets" lediglich auf dem zweiten Platz sehen und den "iShares Core MSCI EM IMI" ganz klar auf den ersten Platz setzen, da dieser mit ca. 3.000 physisch gekauften Aktien von der Streuung her deutlich die Nase vorn hat. Der Vanguard enthält ca. 2.000 physisch gekauften Aktien.

Während der Vanguard-ETF in großen und mittelgroßen Unternehmen aus 24 Schwellenländern (Emerging Markets) investiert, sind beim "ishares Core MSCI EM IMI" auch noch SmallCaps "mit an Bord".

Kostentechnisch sind beide Vanguard mit 0,22% und iShares mit 0,18% allererste Sahne. Die Abweichungen des ETFs vom zugrunde liegenden Index sind bei beiden ETFs sehr gering. Insoweit würde ich keinen Grund sehen, einen anderen "normalen" MSCI-EM-ETF mit nur ca. 1.000 Aktien zu kaufen.

 

iShares Core MSCI EM IMI UCITS ETF (Dist) 

ISIN: IE00BD45KH83 

WKN: A2JDYF 

(Ausschüttende Variante)

 

iShares Core MSCI EM IMI UCITS ETF (Acc)
ISIN: IE00BKM4GZ66
WKN: A111X9

(Thesaurierende Variante)

 

 

Vanguard FTSE Emerging Markets UCITS ETF (Dist)
ISIN: IE00B3VVMM84
WKN: A1JX51
Ticker: VFEM

(Ausschüttende Variante)

 

Vanguard FTSE Emerging Markets UCITS ETF (Acc)
ISIN: IE00BK5BR733
WKN: A2PLTC

(Thesaurierende Variante)

 

Vergleich der beiden Produkte von iShares und Vanguard:

https://extraetf.com/de/etf-comparison?products=IE00BD45KH83-etf,IE00B3VVMM84-etf

 

 

Homm's Überlegungen:

Interessant in diesem Zusammenhang ist auch ein Video von Florian Homm aus dem Februar 2023 mit dem Titel "Umdenken angesagt: wie setze ich meinen Investmentfokus?" “Investieren in Schwellenländer?"
Obwohl Florian Homm sich sicher eher einzelne Emerging Markets herauspicken und nicht den Gesamtmarkt kaufen würde, halte ich das Video von der grundsätzlichen Aussage für sehr interessant.

Wesentliche Knackpunkte hierin sind aus meiner Sicht folgende:
Verschuldung zu Bruttoinlandsprodukt (Debt to GDP)
*Die Verschuldung der westlichen Welt liegt im Vergleich zu den Emerging Markets mit 2,88 fast dreimal so hoch!!
(Hier einige interessante Beispiele:
Japan 262% Italien 155% USA 129% Eurozone 100%
Indien 89% China 77% Indonesien 40% Saudi-Arabien 30%)

Schlussfolgerung von Homm: "Wenn ein Land im Verhältnis zur Wirtschaftsleistung sehr stark verschuldet ist, also mehr als 100%, dann ist es erwiesen, dass das Wirtschaftswachstum sehr schwach ist. Zu viel Schulden machen unvorstellbar unflexibel, undynamisch und träge".

*Demographie: Während das Durchschnittsalter in der Eurozone bei 45 Jahren und in den USA bei 39 Jahren liegt, liegt es bei den Emerging Markets bei durchschnittlich 32 Jahren.

Schlussfolgerung hier: Ältere Leute konsumieren tendenziell weniger als jüngere.

 

*Sind die Emerging Markets teuer?
Homm verwendet hier eine Kennzahl, die ich mir von Peter Lynch abgeschaut habe, die die KGV-Bewertung ins Verhältnis zum Wachstum in % setzt, nämlich das PEG.

Berechnungen von Homm und seinem Team:
USA:
KGV 17; Wirtschaftswachstum 7%; PEG 2,43

Eurozone:
KGV 12; wirtschaftswachstum 5%; PEG 2,40

Emerging Markets Top 8:
KGV 8,6; Wirtschaftswachstum 9%; PEG 0,96

Berechnungen von "Simply Wallstreet":
KGV zu erwarteten Gewinnwachstum
USA:
KGV 24; Forecast EPS growth 15%; PEG 1,6

China:
KGV 25; Forecast EPS growth 27%; PEG 0,93

Schlussfolgerung: In Entwicklungsländern kann ich günstig Wachstum kaufen!

 

Meine Einschätzung:

Ich teile grundsätzlich Florian Homm's drei Schlussfolgerungen, allerdings würde ich bei kritischen Hinterfragen anmerken, dass all diese Feststellungen nicht erst jetzt, sondern seit vielen Jahren bereits Bestand haben. Dennoch haben die Emerging Markets ungefähr ein Jahrzehnt underperformed!

Hier kommt jetzt allerdings André Stagges Überlegung ins Spiel, die aus meiner Sicht gute Argumente dafür liefert, dass es tatsächlich nunmehr ein Jahrzehnt der Emerging Markets werden könnte. Seht Euch ab ziemlich genau Minute 49:00 sein Video an, in dem er diese These aufstellt und begründet: https://www.youtube.com/watch?v=ZfDBLhbUX-s&list=LL&index=98&t=2987s

 

Interessant ist, dass Stagge auch schon letztes Jahr bullisch für die EM war, aber nicht investiert war, da seine drei Daumenregel das ganze Jahr über negativ war für den MSCI EM. (Dies ist auch nachvollziehbar, da die ersten fünf Tage des Jahres 2022 negativ verliefen und der MSCI EM das ganze Jahr 2022 sich unter seiner 200-Tage-Linie befand).

Aktuell im März 2023 zeigt seine drei Daumenregel drei Daumen nach oben für den MSCI EM.
(Die ersten fünf Tage des Jahres 2023 verliefen positiv, der Kurs des MSCI EM liegt sowohl über der 200-Tage-Linie, als auch über der YTD year to date Marke, also dem Schlusskurs des Vorjahres, 30.12.2022).

 

 

Quellen:

https://de.extraetf.com/etf-profile/IE00BD45KH83

https://de.extraetf.com/etf-profile/IE00BKM4GZ66

https://de.extraetf.com/etf-profile/IE00B3VVMM84

https://de.extraetf.com/etf-profile/IE00BK5BR733

https://www.youtube.com/watch?v=yrZ569sOjtg