Als Basis für die Entwicklung dieses Screens diente mir ein Interview-Video. Hierin definiert Mohnish Pabrai die DNA eines Unternehmens, das das Potenzial hat, sich zu ver-x-fachen. Gerade in letzter Zeit habe ich großes Interesse an diesem Value-Anleger mit indischen Wurzeln gefunden. Er sucht nicht nach vagen Hoffnungen, sondern nach knallharten Fakten. Ich habe nun versucht, diese fünf theoretischen Säulen möglichst eins zu eins in die nachfolgend verlinkte Screening-Routine zu übersetzen:
1. Das Fundament: Umsatzwachstum (Sales Growing)
Pabrai fordert ein Unternehmen, das seinen Umsatz stetig ausbaut. In meinem Screener habe ich das so gelöst, dass ich ein Umsatzwachstum von mindestens 15 % über die letzten drei und fünf Jahre verlange. So sortieren wir Eintagsfliegen aus und finden echte "Compounder", die bewiesen haben, dass ihr Produkt dauerhaft gefragt ist. Das aktuelle Umsatzwachstum muss natürlich auch bei mindestens 15% liegen.
2. Der Motor: Gewinnwachstum (Profits Growing)
Wachstum ohne Profit ist für Pabrai wertlos. Während er im Video allgemein steigende Gewinne verlangt, habe ich die Hürde in meinem “Pabrai Screener" massiv verschärft, da ich weiß dass er hohe Wachstumsraten erwartet. Jedes Gewinn-Kriterium (EPS) – egal ob historisch auf 5 Jahre oder aktuell im Quartalsvergleich – muss bei mindestens 15 % liegen.
3. Der Treibstoff: Cashflow-Wachstum (Cash Flows Growing)
Das ist der Punkt, an dem viele Screener scheitern, da Portale wie Finviz keinen direkten Filter für Cashflow-Wachstum bieten. Ich habe hier eine "Sicherheits-Brücke" gebaut: Durch das Hinzufügen einer Nettomarge mindestens 10 % stellen wir sicher, dass das Wachstum auch wirklich in harter Währung in der Kasse landet. Wo hohe Gewinne bei hohen Margen entstehen, sprudelt in der Regel auch der Cashflow.
4. Das Herzstück: Die Eigenkapital-Rendite (RoE above 20 %)
Dies ist Pabrais wichtigstes Qualitätsmerkmal. Er sucht Unternehmen, die das Geld der Aktionäre hocheffizient mit 20% bis 25% verzinsen. Ich habe den Filter fest auf mindestens 20 % ROE eingestellt. Das ist der ultimative "Burggraben-Check".
5. Der Schutzschild: Keine Schulden für das Wachstum (Low Debt)
Pabrai will keine Firmen, die nur wachsen, weil sie sich bei Banken tief verschulden. Mein Filter spiegelt das durch zwei Kennzahlen wider: Das Debt/Equity-Verhältnis muss unter 1 liegen und die Current Ratio über 1. Das bedeutet, das Unternehmen ist solide finanziert und kann seine kurzfristigen Verpflichtungen jederzeit aus der Portokasse zahlen.
Warum dLocal und Futu die perfekten "Pabrai-Schüler" sind
Wenn man diese fünf Filter übereinanderlegt, bleibt fast nichts mehr übrig vom Markt.
Doch dLocal und Futu leuchten für mich förmlich auf. Sie erfüllen nicht nur die 15 %-Vorgabe, sie übertreffen sie teilweise um das Dreifache.
Futu Holdings: Der asiatische Margen-König
Futu ist die "Super-App" für digitales Investieren in Asien und glänzt mit einer Effizienz, die man sonst nur im Luxussektor findet.
*Die Profitabilität: Mit einer Nettomarge von über 47 % ist Futu eine wahre Cash-Maschine.
*Das Wachstum: Trotz der Größe wächst die Kundenbasis weiterhin solide zweistellig im Bereich von 15–20 %, bei einer Kundenbindung von beeindruckenden 98 %.
*Die Pabrai-Lücke: Der Markt hat Angst vor der chinesischen Regulierung (hohe Unsicherheit), ignoriert dabei aber die massive Internationalisierung (Singapur, USA, Japan) und die grundsolide Bilanz (geringes Risiko).
Dlocal: Die Wachstums-Maschine aus den Schwellenländern
Dlocal ist ein klassischer Fall von "Blindingly Obvious" (blendend offensichtlich), wenn man die operativen Zahlen gegen den Kurs stellt.
*Explosive Dynamik: Im letzten Quartal lieferte dLocal ein Gewinnwachstum (EPS Q/Q) von über 100 % und ein Umsatzwachstum von über 52 %.
*Effizienz: Mit einer Eigenkapitalrendite (ROE) von über 35 % pulverisiert das Unternehmen meine Mindestanforderung von 20 % und zeigt einen tiefen technologischen Burggraben bei der Abwicklung von Zahlungen in komplexen Märkten wie Nigeria, Brasilien oder Ägypten.
*Das "Hässliche Entlein"-Phänomen: Der 4-Jahres-Chart sieht mit einem Minus von ca. 19 % furchtbar aus, was vor allem an einem übertriebenen IPO-Hype und Short-Seller-Attacken der Vergangenheit liegt. Doch während der Kurs im Keller blieb, haben sich die Gewinne vervielfacht.
Besonders spannend wird es beim Thema Bewertung (PEG Ratio).
Pabrai ist erst dann wirklich glücklich, wenn er dieses extreme Wachstum zu einem "Spottpreis" bekommt. Er sucht das PEG unter 1,0 oder deutlich weniger.
* Futu Holdings kommt mit einem PEG von 0,59 daher. (P/E 18,25 geteilt durch 30,99% geschätztes Gewinnwachstum für die nächsten 5 Jahre)
* Dlocal unterbietet das sogar noch leicht mit einem PEG von 0,56 (P/E 22,91 geteilt durch 40,72% geschätztes Gewinnwachstum für die nächsten 5 Jahre)
Dass Dlocal zudem fast 70 % Insider-Besitz hat, ist die Kirsche auf der Sahne: Die Gründer sitzen im selben Boot wie wir und haben jedes Interesse daran, dass diese Wachstumsgeschichte noch lange weitergeht.
Praktische Abwicklung:
Transparenzhinweis: Es folgen zwei Affiliate-Links mit * gekennzeichnet. Wenn du dich über einen solchen Link anmeldest, unterstützt du meine Arbeit mit einer kleinen Provision, die ich vom Broker erhalte. Für dich bleibt der Preis gleich. (Manchmal kannst du sogar eine Werbeprämie erhalten.)
Von den beiden mir zur Verfügung stehenden deutschen Brokern, bei denen ich auch direkt an der Börse Nasdaq handeln kann, war Traders Place* meine Wahl. Smartbroker plus* würde dies zwar auch ermöglichen, aber zu deutlich höheren Gebühren.
Quellen:
Ausgangspunkt für den Pabrai-Perlen-Screen war dieses Video mit fünf konkret genannten Kriterien min. 0:22
https://youtu.be/6zbjO0Eygro?si=7KgI0wMFTG-4DWIl
Disclaimer & Haftungshinweis
Keine Anlageberatung: Die in diesem Artikel vorgestellten Inhalte, insbesondere das „Pabrai-Perlen-Screening“ sowie die Analysen zu Dlocal und Futu Holdings, dienen ausschließlich der allgemeinen Information und persönlichen Unterhaltung. Sie stellen ausdrücklich keine Anlageberatung, keine Kaufempfehlung und keine Aufforderung zum Handel mit Wertpapieren dar.
Risiko-Hinweis: Der Handel mit Aktien, insbesondere in Schwellenländern (Emerging Markets) oder im Fintech-Sektor, ist mit erheblichen Risiken verbunden und kann zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals führen.
Historische Wachstumsraten oder Kennzahlen wie das PEG-Ratio sind keine Garantie für die zukünftige Kursentwicklung.
Interessenkonflikt: Als Verfasser dieses Beitrags kann ich zum Zeitpunkt der Veröffentlichung Positionen in den genannten Aktien (z. B. Dlocal oder Futu) halten oder beabsichtigen, diese aufzubauen. Ich behalte mir vor, diese Positionen jederzeit ohne Ankündigung zu verändern oder aufzulösen.
Haftungsausschluss: Ich übernehme keine Gewähr für die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität der bereitgestellten Daten (z. B. aus Finviz oder Geschäftsberichten). Jegliche Investitionsentscheidungen triffst du eigenverantwortlich und auf eigenes Risiko.
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